गौतम अडानी क्यों हैं जरूरी ? जाने अडानी ग्रुप की अनिवार्यता और मुल्यांकन

ऐसे समय में जब हिंडनबर्ग रिपोर्ट का उद्देश्य अडानी समूह के शेयरों के मूल्य को नष्ट करना है, एक कदम पीछे हटना और मूल्यांकन को एक नई रोशनी में देखना अनिवार्य है। इस लेख का उद्देश्य वर्तमान मूल्यांकन को सही ठहराना या मूल्यांकन के लिए एक नई संख्या प्रस्तुत करना नहीं है। इस लेख का उद्देश्य मूल्यांकन के दो सिद्धांतों को उजागर करना है, जबकि बाजार केवल एक सिद्धांत को देखता है।

इस सिद्धांत की मेरी समझ 1990 के दशक की है जब मैं रिलायंस इंडस्ट्रीज के मुकेश अंबानी के छोटे भाई अनिल अंबानी से मिला करता था। उस समय रिलायंस एक अविभाजित साम्राज्य था। अनिल वह अक्सर समझाया करते थे, और मैं उनसे पूरी तरह सहमत था, कि लोगों को बिजली उत्पादन को अलग तरह से देखना चाहिए।

“आप स्टील, पेट्रोकेमिकल्स, सीमेंट, वास्तव में, लगभग सब कुछ आयात कर सकते हैं। लेकिन आप बिजली का आयात नहीं कर सकते,” ऐसा वह अक्सर कहते हैं। हां, आप ऊर्जा का आयात कर सकते हैं – भारत पड़ोस के भूटान से बिजली का आयात कर रहा है। लेकिन यह बहुत ही सीमित मात्रा में होता है। बांग्लादेश के साथ भी ऐसा ही है, जो भारत से बिजली का आयात करता है। लेकिन वह भी बहुत कम मात्रा में होता है। अधिकांश देशों के लिए बिजली उत्पादन का बड़ा हिस्सा घरेलू क्षेत्र द्वारा होता है।

बिजली उत्पादन, दुनिया के लगभग हर देश के लिए एक महत्वपूर्ण आवश्यकता है। यह अपरिहार्य है। आयात इसे प्रतिस्थापित नहीं कर सकता। भोजन के साथ ऐसा नहीं है। सिंगापुर बहुत कम बढ़ता है। इसका लगभग सारा खाना आयात किया जाता है। लेकिन यह एक जीवंत राष्ट्र है।

कुछ मायनों में ऊर्जा सुरक्षा एक सेना की तरह है। एक देश अपनी सेना के बिना नहीं रह सकता। सैद्धांतिक रूप से, यह किसी अन्य देश को अपने सशस्त्र बलों को उधार देने के लिए कह सकता है। लेकिन सिर्फ सीमित समय के लिए, और सीमित तरीकों से। आपको अपनी सेना और रक्षा क्षमताओं की आवश्यकता है।

गौतम अडानी ने एक और अपरिहार्यता की खोज की। बंदरगाह (और हवाई अड्डे, इस समूह के लिए एक विकासशील व्यवसाय)। क्या यह संयोग से था, या डिजाइन, अनिश्चित है, और इस पर घंटों बहस की जा सकती है, लेकिन अडानी ने पाया कि बंदरगाह राष्ट्र निर्माण के लिए महत्वपूर्ण हैं। वह सहज रूप से जानता था कि किसी देश के विकास के लिए उसे बेहतर और कई और बंदरगाहों की आवश्यकता होगी।

आज, मुंद्रा भारत में सबसे तेजी से बढ़ने वाला बंदरगाह है। सामूहिक रूप से, भारत में सरकार के स्वामित्व वाले बंदरगाहों का अडानी के बंदरगाहों से कोई मुकाबला नहीं है। उन्होंने बंदरगाह निर्माण की कला में महारत हासिल की है, उन्हें लाभदायक बनाना सीखा है, और अन्य देशों – श्रीलंका, ऑस्ट्रेलिया और इज़राइल में भी बंदरगाहों के मालिक हैं। कई और देशों में और बंदरगाहों की उम्मीद की जा सकती है। उम्मीद है कि ये सभी बंदरगाह भारत के विकास में महत्वपूर्ण भूमिका निभाएंगे।

वास्तव में, यदि कोई भारत के एक्ज़िम व्यापार को कम करता है, और केवल वस्तुओं पर ध्यान केंद्रित करता है – क्लाउड और इंटरनेट के माध्यम से सेवाओं का निर्यात किया जा सकता है – तो आप अभी भी महसूस करते हैं कि भारत की लगभग एक तिहाई अर्थव्यवस्था वस्तुओं के निर्यात और आयात पर निर्भर करती है। बंदरगाहों (और हवाई अड्डों) को हटा दें और आप भारत के सकल घरेलू उत्पाद का एक तिहाई मिटा दें। यह मानते हुए कि सरकार के स्वामित्व वाले बंदरगाहों और कार्गो विमानों का भारत के माल के निर्यात में 50% हिस्सा है, आपके पास अभी भी भारत के सकल घरेलू उत्पाद का लगभग 20% शेष है। जब कोई समूह भारत की जीडीपी में 20% की सुविधा देता है, तो आप उसे हाशिए का खिलाड़ी नहीं कह सकते।

इसका उत्तर है कि यह कुछ भी हो सकता है। ऐसे मामलों में पी/ई मल्टीपल, ग्रॉस ब्लॉक या डेट टू इक्विटी के पारंपरिक नियम अर्थहीन हो जाते हैं। यह प्रश्न पूछने जैसा है: माता-पिता के लिए एक बच्चे का कितना मूल्य होना चाहिए? माता-पिता इस संपत्ति को बचाने के लिए सब कुछ करते हैं, भले ही उधार ली गई राशि सामान्य कमाई क्षमता से कई गुना अधिक हो। बेशक, यह सीमाएं लगाता है। एक अमीर आदमी अपने बीमार बच्चे के लिए जितना खर्च करेगा, वह एक गरीब माता-पिता के खर्च से अलग होगा। फिर भी यह सवाल काफी हद तक वैसा ही है जैसा कोई एक राष्ट्र से पूछ सकता है – एक व्यक्ति या उसकी परियोजना का कितना मूल्य है यदि अनिवार्यता कारक बहुत अधिक है?

यहीं पर छोटे विक्रेताओं को यह समूह गलत लग सकता है। अडानी बिजली का सबसे बड़ा निजी क्षेत्र जनरेटर है। वह भारत में बंदरगाहों का सबसे बड़ा मालिक है, और वह केरल के विझिंजम में और पश्चिम बंगाल में हल्दिया और ताजपुर बंदरगाहों में तीन अतिरिक्त बंदरगाह स्थापित कर रहा है। उन्होंने दिखाया है कि कैसे एक बंदरगाह बनाना और इसे भारत के लिए लाभदायक और प्रासंगिक दोनों बनाना आसान नहीं है।

उदाहरण के लिए, ओडिशा में दमरा बंदरगाह मूल रूप से टाटा और एलएंडटी द्वारा बनाया गया था। लेकिन वे इसे लाभदायक नहीं बना सके। इसलिए, उन्होंने इसे गौतम अडानी को बेच दिया। और – देखो और देखो – उसने इसे लाभदायक बना दिया, और कोयले और अन्य शिपमेंट के साथ भारत के लिए प्रासंगिक बना दिया। इसमें लॉजिस्टिक्स इंफ्रास्ट्रक्चर – पोर्ट कनेक्टिविटी रेलवे, कार्गो हैंडलिंग और स्टोरेज सिस्टम, और कार्गो की निकासी के तरीके – जोड़ें और आप एक्ज़िम को उन तरीकों से सक्षम करते हैं जो पहले संभव नहीं थे। वास्तव में भारत से बढ़ते निर्यात का श्रेय गौतम अडानी को दिया जाना चाहिए। उन्होंने इस आधार पर अपने मौलिक विश्वास को व्यक्त किया – कि देश तभी विकसित होते हैं जब इसके बंदरगाह और सहायक रसद बेहतर हो जाते हैं। इसे दूसरे तरीके से देखें। भारत द्वारा निर्यात की जाने वाली कोई भी वस्तु इतनी बड़ी नहीं है कि चीन से सेमीकंडक्टर और मोबाइल टेलीफोन जैसी अपरिहार्यता हासिल की जा सके भारत का फार्मा निर्यात भी चीन से सस्ते दामों पर महत्वपूर्ण कच्चे माल के आयात के कारण है। एक बार फिर, चीन ने उन तरीकों से अपरिहार्यता हासिल कर ली है जो दुनिया के अधिकांश हिस्से ने नहीं की है।