अहमदाबाद. ठीक एक साल पहले, भारतीय शेयर बाजार को एक भूकंपीय झटका लगा था, जब अमेरिका स्थित शॉर्ट-सेलर हिंडनबर्ग ने भारत के सबसे बड़े समूह और महत्वपूर्ण बुनियादी ढांचा डेवलपर अदानी समूह को निशाना बनाते हुए एक तीखी रिपोर्ट प्रकाशित की थी, जिसमें उस पर विभिन्न निराधार और आधारहीन आरोप लगाए गए थे। रिपोर्ट में न केवल अनियमितताओं का आरोप लगाया गया, बल्कि अडानी के कारोबार के बुनियादी सिद्धांतों पर भी संदेह जताया गया।
हिंडनबर्ग के आरोप गंभीर थे, उन्होंने समूह के शेयरों में बड़े पैमाने पर गिरावट की भविष्यवाणी की और निवेशकों के बीच बड़े पैमाने पर दहशत पैदा कर दी। रिपोर्ट एक साहसिक दावे के साथ शुरू हुई, जिसमें कहा गया है, ”भले ही आप हमारी जांच के निष्कर्षों को नजरअंदाज कर दें और अदानी समूह की वित्तीय स्थिति को अंकित मूल्य पर लें, इसकी प्रमुख सूचीबद्ध कंपनियों में अत्यधिक मूल्यांकन के कारण मौलिक आधार पर 85% की गिरावट है।
इसके अलावा, इसने गलत लीवरेज अनुपात (ईबीआईटीडीए के मुकाबले शुद्ध ऋण) (तालिका 1 देखें) प्रस्तुत किया, जिससे बाजार को गुमराह हुआ कि समूह अत्यधिक लीवरेज्ड था और अनिश्चित वित्तीय स्थितियों का सामना कर रहा था। इसमें दावा किया गया है, “प्रमुख सूचीबद्ध कंपनियों ने भी पर्याप्त ऋण लिया है, जिसमें ऋण के लिए अपने बढ़े हुए स्टॉक के शेयरों को गिरवी रखना भी शामिल है, जिससे पूरे समूह को अनिश्चित वित्तीय स्थिति में डाल दिया गया है। 7 प्रमुख सूचीबद्ध कंपनियों में से 5 ने वर्तमान अनुपात 1 से नीचे बताया है, जो निकट अवधि में तरलता दबाव का संकेत देता है।
नतीजा काफी बड़ा था, अदानी समूह के शेयरों में बड़े पैमाने पर बिकवाली देखी गई, जिससे लाखों निवेशकों को कुछ ही हफ्तों में अनुमानित मूल्य में लाखों करोड़ रुपये का नुकसान हुआ। ऐसा प्रतीत होता है कि हिंडनबर्ग और अन्य सह-शॉर्ट-सेलर्स ने भारतीय निवेशकों की कीमत पर लाभ कमाया, जिससे लगभग 5 मिलियन अडानी निवेशकों और अन्य लोगों ने भारतीय बाजारों में निवेश किया और उन्हें काफी नुकसान हुआ। व्यापक बाजार जोरदार शब्दों और मुखर रिपोर्ट की गूंज से अछूते नहीं थे। , जो अस्थायी रूप से ही सही, भारतीय बाज़ारों में नकारात्मक भावनाएँ पैदा करने में सफल रहा।
हालाँकि, एक साल बाद, एक पूरी तरह से अलग कहानी सामने आई है। अदानी समूह को न केवल भारत के सर्वोच्च अधिकारियों सहित विभिन्न नियामक निकायों द्वारा सभी कथित आरोपों से बरी कर दिया गया है, बल्कि इसने उल्लेखनीय वृद्धि भी हासिल की है, आराम से अपने कर्ज को कम किया है, सभी वित्तीय दायित्वों को पूरा किया है, तरलता को बढ़ाया है, साथ ही आक्रामक रणनीतिक निवेश भी किया है। .
विशेष रूप से, अदानी पोर्ट्स और अदानी पावर सहित समूह के प्रमुख शेयरों में हिंडनबर्ग के 88.07% और 10.4% की गिरावट के पूर्वानुमान के मुकाबले क्रमशः 50% और 91% की वृद्धि हुई है (तालिका 2 देखें), निफ्टी और बैंक निफ्टी जैसे बेंचमार्क सूचकांकों से बेहतर प्रदर्शन किया और अन्य ब्लू-चिप से बेहतर प्रदर्शन किया। टीसीएस, रिलायंस इंडस्ट्रीज, इंफोसिस, एचडीएफसी बैंक, आईसीआईसीआई बैंक, कोटक बैंक, एचयूएल और आईटीसी जैसे स्टॉक। हिंडनबर्ग रिपोर्ट से प्रेरित घबराहट के बाद समूह के अन्य शेयरों ने भी अपने शुरुआती निचले स्तर से तेजी से वापसी की है और ऊपर की ओर रुझान देखा जा रहा है।
रिकवरी इक्विटी से परे फैली हुई है; सभी 15 सूचीबद्ध समूह बांडों ने अपनी स्थिति फिर से हासिल कर ली है, और अब वे हिंडनबर्ग-पूर्व स्तर पर कारोबार कर रहे हैं। इससे एक गंभीर सवाल उठता है: क्या हिंडनबर्ग रिपोर्ट भारतीय निवेशकों के लिए सबसे बड़ी धोखाधड़ी थी?
अंत में, अदानी समूह की लचीलापन और उसकी प्रतिभूतियों का पुनरुत्थान हिंडनबर्ग रिपोर्ट की सटीकता, प्रभाव और सबसे महत्वपूर्ण उद्देश्यों के बारे में संदेह पैदा करता है। यह निवेश की जटिल दुनिया में स्रोतों पर सावधानीपूर्वक विचार करने और गहन शोध के महत्व को रेखांकित करता है। जैसे ही निवेशक पिछले साल की घटनाओं पर विचार करते हैं, यह स्पष्ट हो जाता है कि अदानी समूह के बुनियादी सिद्धांतों की असली ताकत ने विवाद के तूफान को झेल लिया है, जिससे निवेशकों को बाहरी आलोचनाओं की विश्वसनीयता पर विचार करना पड़ रहा है।
